央行投逾4000亿呵护节前资金面 或继续加码

继上周重启7天逆回购后，昨日央行再度“加码”，开展了总量600亿元的逆回购。此中的28天逆回购为两年来*度重启，持续释放出央行春节前精心“呵护”资金面的旌旗灯号。

业内助士称，与往年分歧的是，本年春节前新增外汇占款疲软的趋向较着，再加上近期人民币加快贬值，为维持春节前资金平稳，央行将来有望继续加大流动性投放力度。在将来新增外汇占款放缓趋向下，央行可以经由过程自动投放流动性，实现货泉政策向利率调控转型，而逆回购利率是利率调控的东西之一。

呵护春节前资金面昨日，央行开展了600亿元逆回购，此中7天和28天期各300亿元。7天期逆回购中标利率为3.85%，与上期持平，而28天逆回购的中标利率为4.80%。这是央行时隔两年重启28天逆回购。

民生证券研究院执行院长管清友昨日说，此时推出28天逆回购，或为跨春节的流动性提前筹办，在央行如斯呵护节前资金面的环境下，已没有担忧节前流动性的需要。

回*近两周来，继上周7天逆回购重启，并实现净投放500亿后，央行昨日第二期开展逆回购，并耽误刻日，跨春节的28天期有利于知足春节前资金备付需求。连系上周续作的3195亿3月期中期假贷便当（MLF）、500亿元国库现金定存，央行在短短不到两周内，累计投放资金量已逾4000亿元。

如斯持续资金净投放，其布景不仅是在春节前，同时也是在“欧版QE”出炉后，人民币汇率近期贬值较着，而昨日有所企稳，中心价小幅反弹20个基点。

对此，光大证券*席宏观经济学家徐高称，为撑持短期流动性需求，央行上周重启逆回购，银行间市场利率整体维持平稳。而决议计划层不肯意看到人民币显著贬值带来本*外流，加剧国内货泉收缩压力，在此情况下，力求经由过程维持汇率不变来减小本*流出量。

徐高指出，估计将来人民币汇率仍将连结不变。而在本*流出的同时，央行出于维护国内资金面平稳的角度，经由过程逆回购、MLF、再贷款等公开市场东西向金融市场投放资金，进行对冲。考虑到今朝货泉政策定向宽松的基调，接下来央行仍会以公开市场作为应对本*流出压力的主疆场。

后续投放资金量有望加码固然逆回购“加码”，但记者从买卖员处领会到，昨日整体资金面仍延续平衡偏紧状况，7天回购仍“一*难求”，尤其是跨春节的1月期回购利率，仍逆势上行10个基点。“这并不料外，因为往年春节前，流动性偏紧是常态。”华东某银行**资金买卖员昨日告诉记者，估计2015年春节前仍将加大投放资金量。

事实上，央行公开市场操作，历来对春节前资金利率波动幅度影响较大。据国泰君安债券研究所统计，2011年、2012年春节时代，隔夜回购利率别离上升513个基点、464个基点，而2013年春节前期央行加大逆回购力度，春节时代仅上升155个基点，2014年1月则上行187个基点。

而较客岁春节前有所分歧的是，当下新增外汇占款不容乐观。上周央行数据显示，2014年12月全数金融机构口径外汇占款环比削减1184亿元人民币，创下2007年12月以来*大跌幅。

“2015年春节时代资金面不宜过度乐观，央行定向宽松或对缓解资金面感化有限。”国泰君安指出，除春节身分之外，资金面还面对节前IPO的冲击。同时，央行今朝投放资金量远远小于2014年春节前，再加上个月外汇占款负增加，总体来说2015年春节时代资金面面对的挑战可能要大于2014年。

值得一提的是，从价*来看，昨日28天逆回购中标利率虽较2年前的中标利率高，略超出跨越市场预期，但较操作前日同刻日质押式回购4.93%的利率，仍低出13个基点摆布。