马云：阿里巴巴股价将从合伙人制度中受益还是受损？

再过几个小时，阿里巴巴就要在美国纽约证券交易所上市了。据各机构预测，阿里巴巴股价大涨并无悬念，投资者因此极力追捧这个****大电商的股票，并且丝毫不介意阿里巴巴合伙人制度。相比之下，阿里巴巴原计划上市地香港则一直纠结于阿里巴巴合伙人制度，也*终导致了阿里巴巴放弃香港，远走美国上市。

阿里巴巴合伙人制，马云不愿意放弃，香港不愿意放行，其中各有各的道理。但如今美国资本市场似乎以阿里巴巴股价的高估值肯定了阿里巴巴合伙人制度的可行性。至于阿里巴巴股票在上市当天涨到何种程度才会出现交易，目前还很难说，但已经有不少人预计其市场应该在2000亿美元左右，所以每股80美元也是可能的。但也有**指出，合伙人制度就是阿里巴巴的一大隐患。

1776年，现代经济理论奠基人亚当·斯密提出了**的“斯密难题”：如何让一家企业在股东和代理人之间达成平衡?近250年后，马云给出自己的答案：靠谱的接班人、好制度、伟大的企业文化。

互联网公司投资周期长，竞争激烈、对人才的渴求远超传统行业，这注定了他们必须改造和资本市场之间的关系。5月22日，阿里巴巴董事会主席马云在来往发帖——**创始人利益，让公司基业长青，***多数股权或者至高的**，而是靠谱接班人人、透明开放有效的制度和健康积极的文化三者结合。

阿里巴巴集团上市将是现代商业史上*大规模的IPO之一，马云也已经成为中国互联网创业的**性人物。直面资本市场，他能理解一些创始人害怕失去控制权的不安全感，“越成功的创始**会越来越有莫名的担心。”但马云提示创业者不要陷入两个大误区：总认为自己*爱*了解这家公司;觉得只有通过控制股份才能控制公司的决定权。

“顽固，自大，一意孤行是创始人的通病。”见证中国了互联网十五年商业史的马云，“成也创始人，败也创始人”悲喜故事，大概比任何人都看得多。马云和阿里巴巴生存了下来，如果要强调控制权，他或许比别人更有资本。但在双重股权流行的美国市场，马云和他的小伙伴们依旧选择了合伙人制度，为什么?

从某种意义上，马云在来往扎堆这番话为阿里巴巴合伙人制度做了完整注释。在招股书中披露，阿里巴巴合伙人目前由28位体现、促进公司文化的管理层成员组成。从“湖畔合伙人”发展而来的阿里巴巴合伙人，首先确立了一群合伙人共同管理公司的原则，而不是创始人利用双重股权的绝对投票权独掌公司。这是马云口中的“靠谱接班人”。

但就像马云说的，没有人是完美的，需要制度保障。招股书中强调，阿里巴巴合伙是人动态机制，这个团队每年吸收新的成员，由合伙人提名，共同投票决定是否入选，合伙人必须持有公司一定的股份。此前阿里集团参谋长曾鸣曾经表示，合伙人将可能达到百人以上，未来有可能有三百人。合伙人具有提名多数董事的权力，但人选仍旧需要通过股东大会的同意。这种股东大会——董事会——合伙人之间的互动关系。在商业周期不断缩短的“反脆弱”时代，这种框架力求一家企业在持久发展、快速决策和维护股东利益达成*佳平衡。

企业文化和价值观是阿里实现基业长青的第三个块基石。“我们的使命是让天下没有难做的生意”——这是阿里长达300多页招股书的**句话，很少有公司会把使命和愿景放在这样的位置。彭博社TMT新闻总监彼得?埃斯特罗姆注意到，阿里巴巴在招股书中提到了100多次生态系统。在一个商业基础设施不完善、互信不足的国家，支撑起一个完善商业生态，没有文化支撑而偏重短期利益，很难实现。这超越流量大小、用户多少等商业指标存在的体系，正如美国基金管理人埃里克?杰克逊所说的，“阿里巴巴的生态系统完全不同于中国其他互联网公司，这次IPO如同十年前的谷歌。”

《哈佛商业评论》曾以阿里巴巴为对象，做过一次经典的案例分析，阿里巴巴的运作模式，走了一条像谷歌和通用电器。自下而上分布式决策，由子业务提出战略，公司文化来协调内部竞争和冲突，由一组核心领导层活化价值观，归纳更长远的方略。这种起于杰克韦尔奇的模式，正在被越来越多的互联网公司，比如facebook效法。

彭博社评论，阿里巴巴合伙人制度，是在双重股权和传统结构之间探索中间地带，而推动这种探索走向正确方向的，是马云在扎堆中谈论的接班人、制度和文化。马云能不能成功?资本市场会给出一个*有力的回答。